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近日,德邦物流上市的消息不胫而走,从证监会刊发《德邦物流首次公开发行股票招股说明书》到遴选快递员参加上市敲钟仪式,德邦物流不断吸引业界眼球。而当人们聚焦德邦物流上市的时候,毛利下滑却成为其上市最大的阻碍,2014年到2016年德邦物流归属净利润复合增长率为-10.24%,平均单价也逐年下滑。
毛利下滑
德邦物流上市的难言之隐
3月16日,德邦物流上市消息传开引发了不小的轰动。自2013年以来,德邦一直尝试两条腿走路,继续发力国内公路快运——零担业务的同时,还在2013年11月上线了快递业务,截至去年底,快递业务收入达40.9亿元。
不过从招股书来看,德邦物流上市前的主营业务并不好过。在2015年及2016年,精准卡航/城运收入规模同比分别增长仅有5.85%和5.91%。2015年和2016年连续两年平均单价分别同比下降5.93%、3.66%。报告期内,德邦物流的业绩在2015年经历了一个急速下滑,2015年,营业利润则大幅下跌41.80%,至2.79亿元。至2016年,德邦零担业务的毛利率全面下滑,德邦所有业务的综合毛利率为13.41%,三年来,公司综合毛利率已从2014年17.77%下滑至2016年底的13.41%。事实上,主营业务增速疲软和净利润波动频繁背后,是传统零担业务毛利下滑的隐痛。
2016年,顺丰、中通、申通和韵达分别实现营收574.83亿元、97.89亿元、99.82亿元和73.61亿元,同比增长21.51%、60.8%、29.45%和45.66%,归属净利分别为41.8亿元、21.65亿元、12.62亿元和11.76亿元,同比增长112.51%、76.8%、64.97%和120.63%。德邦物流快递业务毛利率为5.03%。然而,这样的毛利率仍大大低于竞争对手。2015年,顺丰、圆通和韵达三家的毛利率分别为19.78%、13.42%和31.08%。这也成立德邦物流上市最大的掣肘。
精准布局
德邦物流向综合物流企业转型
不过对于德邦物流上市该公司则保持着积极态度,德邦认为,伴随规模效益的逐渐体现,毛利率会逐步提升。在国际上,专业快递公司向包括零担物流在内的综合物流企业转型,是一个发展趋势,而德邦物流也正向这个方向迈进。
招股书显示,德邦物流处理布局快递业,在电商和金融方面也有布局。电商方面,德邦的全资子公司宁波德邦基业持有东北亚煤炭交易有限公司1.83%股份。东北亚煤炭交易官网显示其是大型煤炭流通商,2016年实现交易量6216万吨,交易额265亿元。德邦物流还通过子公司持有南京福佑在线电子商务22.5%股份,还是新三板挂牌公司天元实业持股7.35%的股东。其中,南京福佑在线电子商务旗下主要资产是从事城际整车运输互联网交易平台福佑卡车。今年3月,福佑卡车宣布获得2.5亿融资。在金融业务上,2015年11月,德邦成立了海南德青小额贷款公司,2016年3月广州星光小额贷款公司成立,两家小贷公司均由德邦物流或子公司100%持股。
据了解,德邦物流备战资本市场已经一年有余,早在2015年6月,德邦物流就就像证监会提交了德邦物流上市申请材料,无奈被证监会暂停。如今,德邦物流正向综合物流企业转型,虽然毛利下降但也难抵挡其上市的趋势。
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