新能源汽车的战局，显然已经拉开。

新能源汽车销量节节攀升，全年前低后高的趋势已然确立，预计6月数据依然亮眼，加上政策端对高续航里程的要求，对三元正极材料尤其是高端三元材料的需求将会迅速增长。而当前正极材料领域正是格局混战混战的局面，若想在这群雄争霸的领域有立足之地，顺应高镍材料的发展趋势，技术和布局成了企业胜败的关键。

新能源汽车销量节节攀升，高增长带来高需求

从2015年开始，新能源汽车销量持续高速发展，从2015年的30万辆涨到2016年的50万辆，再到2017年的77万辆，增长率在40%以上，预计2020年国内新能源汽车销量达到200-250万辆、2018-2020年复合增速48%；按照单车带电量55kwh和1元/wh计算，2020年动力电池市场规模将超接近1400亿元。随着政策支持倾向于动力电池能量密度和续航里程提升，预计2020年三元正极在新能源乘用车的渗透率将超过90%，对应高端三元正极材料需求超过16万吨。

与之对应的是对正极材料的需求增长，2016-2018年，新能源汽车电池装机中，三元锂正极材料的渗透率由12.9%提升至62.7%，三元锂材料的大量应用趋势已经显现。由于目前三元锂正极虽然能量密度可观，但电池稳定性和安全性还未达到最理想水平，因此在客车、公交等商用车上，磷酸铁锂正极依然是主要应用。乘用车方面三元锂正极的渗透率，由2015年的57.2%提升至了2018年的86.7%，预计在2020年以前乘用车三元化率就将突破90%。从新能源汽车销量结构中看，我们判断乘用车将是新能源汽车销量增长的主要驱动因素，乘用车的增长将拉动三元正极材料的需求。

群雄割据的正极材料

三元材料是正极材料未来发展必然趋势，而高镍化是未来新能源电池发展的重要方向。我国动力电池最早生产NCM111 型号，随后开始大量生产NCM523 型号，目前很多电池企业开始发力NCM622，未来则会变成NCM811和NCA。这样的发展趋势是因为在三元材料中，镍和钴是主要的活性材料，镍占比的不断提升会提高材料的比容量，满足电池能量密度不断提高的要求。

正极材料占比动力电池材料成本的40%，为价值量最大部分，成为兵家必争之地。2017年钴酸锂top3为66%，竞争格局相对稳定，但龙头尚未决出；三元正极材料top3仅为34%，属于格局未定的多强争霸态势。

雄厚的资本支持是正极材料活下来的关键，从当前的正极龙头企业来看，皆为上市公司或身后有资金雄厚的后台，比如长远锂科背后是五矿集团，当升科技是上市公司，背后也有北京矿冶研究院支持。杉杉和格林美都是上市公司。2014年在钴金属价格低位、动力电池需求尚未启动情况下，正极材料企业业绩整体出现低谷，在如此恶劣的生存环境下，大部分正极材料企业仍然能坚持过来，这主要得益于其背后的雄厚资本支撑。而在当前竞争市场份额的格局下，各大公司只有在雄厚资本的支撑下才能快速扩产，力争抢下市场更多份额。

高镍是趋势，技术与布局是关键

正极材料价格的不断攀升主要源于上游钴原料的稀缺，因此提升三元正极高镍化水平，降低钴用量成本成为中游企业降本的重要途径。成本压力和补贴倒逼情况下，实业NCM811三元电池推广超预期。CATL今年预计需求2000吨NCM811正极，明年需求20000吨NCM811正极。能量密度提升带来单瓦时成本下降是必然的趋势，2018-2019年将是高镍三元的超额利润年。 从毛利来看，523大约在12%-15%，622在15%-18%，811则能达到20%甚至以上，因此在利润上811也是企业关注的重点。

当前国内主流路线为“磷酸铁锂+三元”，后续将逐步走向高镍三元。当前，各大正极厂商均加紧布局高镍三元材料。在技术不断更迭的市场中，不管是龙头企业还是中小企业，均需要通过不断的技术研发与高性能产品生产以绑定优质客户资源，巩固或者提升市场份额。根据产业链调研情况，目前NCM622/811的推进过程略超预期，部分企业已经实现量产及供货。目前国内三元正极正处于从NCM 523向NCM622，再向NCM 811和NCA转换的过程。 正极材料的开发周期偏长，一般为半年到一年。新产品开发出来后一般会有半年到一年左右的技术红利期，在此之后其他厂家的跟进投产会带来产能过剩与价格下降，新品红利期将会消失。所以对于正极材料来说，研发能力至关重要，谁能率先开发出新产品，就能提前享受新品红利期。 目前NCM 811正极材料正处于新品红利期，目前仅有荣百锂业（宁波金和）、当升科技等企业实现量产，杉杉股份、北大先行、厦门钨业的NCM811都已经完成中试。从各企业开发进度看，2019年将会是811大量释放期，预期该红利期有望延续到2019年年中左右。

声明：本文来源于网络，图片来源于摄图网，版权归原作者所有，本平台经整理发布，仅供交流、学习和参考，不代表本平台观点，不做商用，转载请联系原作者。若有来源标注存在错误或侵犯到您的权益，烦请告知，本平台将于第一时间整改处理。