2月27日讯 继申通、圆通分别借壳艾迪西、大杨创世，曲线抢占A股市场席位后，资本化运作正席卷着国内整个快递业。

快递巨头中通快递目前已明确表示欲融资10亿美元，或由此成为继阿里巴巴、京东后赴美IPO的最大中资公司;与此同时，民营快递另一巨头顺丰也已确认启动A股上市。数据显示，2014年顺丰占据中国本土8%的市场份额，仅次于申通、圆通、中通，不过该公司的盈利能力则长期处于业内领先地位。

相较于中通快递，具备独特企业文化且狼性更强的顺通的上市计划更加引起市场关注。该公告表示，顺丰控股(集团)股份有限公司拟在国内证券市场首次公开发行股票并上市，目前正接受中信证券、招商证券和华泰联合证券的辅导。

接受《投资时报》记者采访的业内人士表示，“当下快递业并购重组步伐加快，上市融资的资金将为企业发展助力。上市潮必然加速行业洗牌，转变经营模式将成为发展趋势，未来的快递行业大概需4到5年时间，逐渐形成‘自营为主，代理加盟为辅’的格局。”

转变策略谋上市

随着国内快递企业使出浑身解数以各种方式进军资本市场，2016年注定将成为民营快递业发展整合的关键年。

据了解，进入2011年后，快递行业连续四年业务量以超过50%的速度狂飙增长，从而导致 2015年行业增速放缓至50%以下，同质化竞争和利润下滑的问题凸显。

作为龙头企业顺丰的上市备受市场期待，但长期以来，顺丰似有意与资本市场保持距离。资料显示，顺丰拥有近34万名员工，1.6万台运输车辆，19架自有全货机及遍布中国内地、海外的12260多个营业网点。

上市无非是获得企业发展所需的资金。顺丰也缺钱，但顺丰不能为了钱而上市。上市后，企业将变成一个赚钱机器，每天股价的变动都牵动企业的神经，对企业管理层的管理极为不利。”顺丰创始人王卫多年前曾公开对记者表示。

在王卫看来，一旦上市，就要信息披露，这样将不利于制定商业秘密和战略计划。

但顺丰对融资的尝试却并未停止。2013年8月，顺丰引入元禾控股、招商局集团、中信资本和古玉资本四家战略投资者，并转让出25%的顺丰速运股份，投资金额80亿元人民币。

业内人士认为，此次融资对顺丰的整体估值约为325亿元人民币，采取的市盈率为25倍，这一数据甚至超过了FedEx和UPS在纽约证券交易所上市以来的平均市盈率20倍和24倍，显示了资本市场对顺丰未来发展的极大信心。

而几年来随着业务规模的发展，顺丰也已不是一家简单的物流公司。其内部将原有业务板块划分为速运、商业、供应链、仓配物流、金融服务和顺丰国际六大业务事业群进行独立运营，业务范围涉及速递、生鲜电商、跨境电商、金融支付和无人机等。

随着顺丰产业布局的视角愈发广阔，三年前的80亿元融资显然难以维持如此巨大的盘子。“加快IPO进程主要是集团多样化经营对于资金也有一定的要求。”物流专家赵小敏对《投资时报》记者表示。

“单票价格下降和人力成本上升的双重挤压，都给以低价电商件为主的‘三通一达’带来巨大的盈利压力。要实现并购扩张和转型升级，上市融资是企业必经之路。”长江证券分析师韩轶超对记者表示。

顺丰确认启动A股上市，对于PE投资者来说，退出是完成投资的最后步骤，将实现股权变现并获得实际利润。与此同时，去年顺丰挖来原摩根士丹利亚太区投资银行部副主席之一的梁翔担任集团副总裁，被认为是其上市计划提速的信号。据业内人士称，梁在操盘上市方面拥有比较丰富的经验。

而除了快递业务，顺丰控股旗下还拥有商业、金融等众多业务板块，其中，顺丰速运的盈利能力最强，业界认为该板块极有可能被公司单拆上市。

当然，投资者最关心的还是顺丰的估值。有投资人称，如果根据2011年顺丰速运估值为1200亿元来计算，考虑到在过去五年中国速递行业以40%以上的速度成长，那么目前估值在2000亿元左右并非高估，而顺丰整体的估值还会更高。

若顺丰在A股IPO，而其掌门人王卫的身家将超越李彦宏、许家印等知名富豪，并与王健林、马云、马化腾一起，成为中国千亿富豪榜的一员。

福布斯中国富豪榜数据显示，2012年王卫坐拥75.6亿元人民币财富，位列财富榜第80位;2015年，王卫则蹿升至第32位，身家254亿元人民币。

利润下滑带来资金压力

去年12月1日，申通快递100%股权拟作价169亿元借壳艾迪西上市，估值溢价达到7.5倍，由此成为国内民营快递第一股。1月16日，此前欲独立IPO的圆通最终也选择了借壳这一途径，“壳公司”为大杨创世。

业内人士认为，申通与圆通两家快递公司此番借道A股均速度惊人。前者在艾迪西重组过程中演出了“第三者上位”的戏剧故事，后者在大杨创世宣布重组到公布交易对象的过程，不足一个月。

此前，顺风投资曾收购上市的炼石有色股权，且与后者成立相关合资公司。有市场人士当时指不排除顺风借助该平台上市，不过随着其IPO公告亮相，此种概率已大幅减小。

而除了顺丰外，中通计划赴美IPO，拟融资10亿至20亿美元，如赴美顺利将是阿里巴巴之后第二大的中企赴美IPO。同时，处在国内快递业第二梯队的全峰快递则选择在新三板上市，德邦物流在上海证券交易所公开提交IPO申请，宅急送也公开表示过上市计划。

“上市潮必将加速行业洗牌，生态链完善且有资本助推的快递企业将像雪球般越滚越大，而生态系统不完善并缺乏资本扶持的快递企业将面临发展困境。”中国物流学会特约研究员杨达卿对记者表示。

业内人士认为，目前快递业竞争由价格蔓延到了资本层面，各家争先上市已成趋势。快递行业集体冲刺上市的原因主要是利润率下降和收入增速放缓，快递公司需在产能过剩之前把握时机，获取更高估值。

据国家邮政局数据显示，2015年全国快递服务企业业务量累计完成206.7亿件，同比增长48%;业务收入累计完成2769.6亿元，同比增长35.4%。预计到2020年快递年业务量达到500亿件，业务收入达8000亿元。

但伴随行业规模的扩大，在快递价格下滑等因素影响下，快递行业毛利率持续下滑。中金公司数据显示，快递行业毛利率已从2007年约30%的水平，下滑至目前5%至10%的水平。

快递公司都急于上市的原因，主要就是基于这几年快递业务增速已有所减缓，加上价格战不止及用人成本不断上涨，企业的经营利润率不断下降，而拓展其他业务无疑都需要大量资金，更何况顺丰的快递业务都是采取自营模式，十分依赖资金的支持。

相比其他快递企业，顺丰的业务更为广泛，除了最基本的快递业务之外，其近几年开始大力发展跨境电商和海淘业务，成立了航空货运公司，并拥有国际和金融事业群，同时还有几千家线下社区商店。

中金公司分析师认为，电商未来会继续以快件量的优势，利用快递业同质化竞争的弊端打压快递价格，进一步恶化以网购为主的快递业企业微利化情形。此外，部分大型电子商务企业，如阿里巴巴、京东、苏宁云商等，正通过自建物流体系的方式降低对第三方物流企业的依赖。因此，快递企业必须提前发力防患于未然。

声明：本文转载于【中国经济网】，图片来源于摄图网，版权归原作者所有，本平台经整理发布，仅供交流、学习和参考，不代表本平台观点，不做商用，转载请联系原作者。若有来源标注存在错误或侵犯到您的权益，烦请告知，本平台将于第一时间整改处理。