1月29日晚间，万达集团官网发布公告，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

据了解，上述投资人的具体投资额及持股比例为：腾讯投资100亿元，占股4.12%；苏宁和融创中国分别投资95亿元，持股比例3.91%；京东投资50亿元，持股比例为2.06%。

引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，并将在1-2年内消化房地产业务，同时万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市。

巨头接盘，万达回A指日可待？

从春风得意的首富到为了不失赌约而“变卖家产”、断臂求生，一年多来，王健林的一举一动都将其置于风口浪尖。不过，令王健林担忧的事情或许即将迎来最大的转机，随着腾讯等巨头的大手笔投资入股，即便不能重返A股，万达显然也已经为自己找好了退路。

从2016年9月20日离开香港资本市场至今，万达商业的退市回A路经历了快500个日夜。彼时，万达商业因为不满港股的低估值，率性“挥别”香港市场。

为了让退市更加顺利，万达和投资人签订了对赌协议，承诺在2年内（即2018年8月31日前）回归A股主板，以便于投资人后续退出。否则万达集团需向投资人回购全部股权，且承担10%~12%的年息。

而对于IPO进展不顺利，很大一个原因是万达依然被归类为房地产行业，高负债低利润率被认为阻碍他上市最大的问题。所以王健林这么疯狂的卖掉自己的资产，核心目的就是为了降低负债率。对于目前万达IPO最后的一线生机就是：提高盈利率，降低负债。所以说到这里，万达的卖卖卖计划或许就能够说得通了。年轮翻滚转动，离万达商业退市之初签下的对赌协议兑现，也只剩下7个多月。

万达回A几率有多大？

缘起缘灭，缘深缘浅皆因退市和回A，即使经历王健林口中的“磨难”，万达商业仍然执着于它的回A之梦。据了解，根据上述各商业巨头的投资金额测算，万达商业的估值约为2429亿元。而经过这轮信息的发酵，今日复牌的万达酒店发展也一路猛涨，截至发稿，万达酒店发展股价报1.650港元，大涨22.22%。

根据观点地产新媒体，有接近交易的人士称，对于具体的回A时间表，万达、苏宁以及京东在今天签订协议时，一定会有明显的预期，但是目前还未对外公布。证监会1月25日披露的IPO在审企业名单显示，目前万达商业在上交所IPO企业中排名70位，审核进展显示情况为“已反馈”。

但上会不见得就能过会，至少从目前的情况来看，万达商业顺利过会的可行性很小。最近一段时间，发行审核“枪毙”的概率非常高，上个月甚至达到了18家企业只通过了3家。如果一直延续这样的通过率，王健林大概率要在几个月后突击准备三百多个亿。

一位保荐代表人表示，由于2017年万达经历了很多的困难，也身负不少非议，这些都很有可能成为影响其过会的负面因素。而与其临时抓瞎，不如早做打算，“万达商业A股退市资金有了可靠方案”，王健林在不久前的万达年会上表示。因此，选择在此时此刻引进新的投资人接盘股份，对万达来说无疑缓解短期流动性的不二选择。

也有分析人士认为，王健林此举是降杠杆措施的一种。王健林此前曾在万达集团2017年年会上表示，“万达要逐步清偿全部海外有息负债，万达商业A股退市资金也有了可靠方案。”

据《中国企业家》，有内部人士表明，此次交易的目的，除了解决海外负债，重新上市之外，万达商业还将联合腾讯等进军新消费领域，可谓“一箭三雕”。

腾讯成大赢家、苏宁“背弃”阿里，巨头公司格局将变？

这是一次五家巨头参与的战略合作，万达集团将之定义为“全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。”显然，资金交易只是整个合作中的一部分，大家坐到一起还有更深层次的目的。

不久前王健林曾表示，2018年，网科集团暂不安排收入计划，上半年内因与世界级网络巨头战略合作，待落地再安排。由今日消息来看，这一网络巨头便是腾讯。在互联网企业布局新零售的过程中，现在基本上已经形成了腾讯和阿里体系。

由于阿里布局早，动作快，先后入股了苏宁、银泰、三江、新华都、大润发等实体零售企业，形成一定的规模。腾讯也投资了京东、永辉超市等实体零售企业，最近也传出参投家乐福中国，完成了新一轮布局，但是在体量上比阿里还是要小一些。

而随着腾讯与万达的这次战略合作，天平似乎立刻倒向腾讯。万达作为线下实体商业的巨无霸，这次拿出的是236个万达广场，31.9亿人次的客流，以后每年超过开业50个广场的速度，10年将达到千店规模。

分析人士指出，腾讯虽然布局稍晚，但是因为万达的出现，使得腾讯在线上线下融合领域一步做大，有望成为中国“新消费”样板的巨无霸企业。在线上流量饱和的情况下，如何挖掘线下和三四线城市的流量也是腾讯下一步重点解决的问题，万达也是腾讯最好的钥匙。

京东、苏宁同框，马云躺枪

值得注意的是，一向与阿里交好的苏宁，此次却与腾讯和京东“同框”。腾讯和京东本为一个体系，而苏宁则与阿里交叉持股，腾讯和阿里的身影同时出现在一场交易里，本身就十分罕见。更直观的冲突在于，京东与苏宁是短兵相接的竞争对手。本属两个“泾渭分明”的队列，此次苏宁却突转画风，一脚跨入腾讯与京东的阵营。

根据京东方面的介绍，此次腾讯和京东将在线上运营、用户数据、移动支付、消费金融、仓储物流、云业务等领域与万达商业展开全方位合作。此外，京东和万达的合作，是线上和线下的融合，有助于品牌商覆盖国内的主力消费群体。

而苏宁方面，实际早在2015年便与万达签署了连锁发展战略合作协议，这两家企业的互补性是非常明显的，一个要在3年内将门店扩展到2万家，有大量租赁物业的需求；一个要实现1000家万达广场，又有大量出租房源。

易居研究院研究中心总监严跃进表示，从合作方面看，苏宁此次站队，应该与相关企业积极撮合有关，且主导权应该在万达。

“此次抱团的做法，应该是有与竞争对象（阿里巴巴）形成更大抗衡的考虑。后续万达、腾讯等企业基于不同的业务分工，在商业地产以及文化地产发展方面会形成一个巨无霸的利益团体。但同时，要防范合作中各类新的问题出现，尤其是新战略、新动向等都需要稳步推进，否则当作一种合作的狂欢盛宴，也很难让万达商业地产转型之路走得太远。”严跃进说。

接盘侠怎能少了融创？

作为交易对手的腾讯、苏宁、京东和融创中国四家，融创中国与万达的渊源最深。在轰动一时的万达资产交易案中，王健林只找了融创中国董事长孙宏斌，因为孙宏斌行事作风十分爽快。

在该交易案实质开展过程中，老孙确实也不辱老王的期待，以高于原计划100个亿的价格，接手了万达文旅资产包，以使得万达在整体交易中没有折价。通过2017年的一系列收购，孙宏斌也计划搭建一个围绕美好生活的业务体系：即住融创的房子，看乐视的电视，出门去万达城玩。现在，可能还要加上去万达广场购物。

腾讯等四巨头入股万达，不仅能将万达的巨额海外负债大幅降低，万达商业IPO的紧迫感也会大大纾解。与此同时，中国资本市场中的企业家联盟格局似乎正在发生微妙的改变。无论如何，一场好戏或许正在上演，围观群众们，大家能否看清其中的门道？

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